Az elmúlt három évben Washington három katasztrofális hibát követett el.
Ezek a következők:
- A Covidra válaszul bevezetett drakonikus, mindenkire érvényes kijárási korlátozások;
- Az őrült, 11 billió dolláros monetáris és fiskális ösztönző kifizetések, amelyeket a Vírusjárőr okozta kínálati oldali leállások ellensúlyozására terveztek;
- Az esztelen szankcióháború Oroszország ellen, amely a globális árupiacok az egekbe szökését okozta.
Az ebből eredő gazdasági és pénzügyi zavarok, mind globális, mind hazai szinten, példátlanok, és nem is történhettek volna a legrosszabb helyzetben. A 2020 februárja előtti elhúzódó fiskális és monetáris túlkapások már eleve arra voltak ítélve, hogy elszámoltatási korszakot idézzenek elő, még azelőtt, hogy Washington leugrott volna a ringből, miután Donald Trump 2020 márciusában kirobbantotta a Covid-pánikot.
Vegyük figyelembe a fiskális és monetáris politika alakulását 2003 és 2019 között. Ez alatt a 17 éves időszak alatt az államadósság GDP-aránya a már eleve magas 62%-ról 111%-ra emelkedett, a Fed mérlege pedig a 2008–2009-es mentőcsomagok és az azt követő mennyiségi lazítás (QE) alatt 725 milliárd dollárról 4.2 billió dollárra ugrott fel. Ez utóbbi növekedési ütemet testesített meg... 11.0% évente az adott időszakban, közel háromszorosa 4.0% a nominális GDP növekedési üteme.
Egy szóval, a washingtoni politikai döntéshozók majdnem két évtizeden át vakmerően játszottak. Csak idő kérdése volt, hogy egy elkerülhetetlen politikai fordulat a visszafogottság felé mind a Wall Street, mind a főutca melegágyas jólétét összeomlásba hozza.
Az államadósság a GDP százalékában és a Fed mérlegében, 2003–2019
A történelemkönyvek tehát biztosan feljegyzik majd, hogy Trump volt az, aki ostobán gyújtotta meg a fent leírt ketyegő pénzügyi időzített bombát. A ma ismert tények és az akkor rendelkezésre álló bizonyítékok alapján a Trump által 16. március 2020-án elrendelt elhúzódó kijárási tilalom a modern történelem egyik legszeszélyesebb és legpusztítóbb állami cselekedete volt.
Az ok egyszerű: a Covid legfeljebb egy szuperinfluenza volt, amely távolról sem jelentett a fekete pestishez hasonló egzisztenciális fenyegetést az amerikai társadalomra nézve, és ezért semmilyen rendkívüli „közegészségügyi” beavatkozást nem indokolt. Amerika egészségügyi ellátórendszere bőven felkészült arra, hogy kezelje az idősek és a komorbid betegek körében megnövekedett esetszámokat, amelyek valójában előfordultak.
Valóban, az IFR (fertőzés okozta halálozási arány) a 70 év alatti népesség körében kiderült, hogy az olyan alacsony, hogy a Donald és Fauci vezette Vírusjárőr által elrendelt brutális gazdasági leállások az amerikai nép elleni bűncselekménynek minősülnek.
Ioannidis professzor és kollégái által végzett alapos tanulmány, amely 31 országos szeroprevalencia-vizsgálatot vizsgált az oltás előtti időszakban, például kimutatta, hogy a COVID-19 fertőzés medián halálozási arányát mindössze ... 0.035% 0-59 éves korosztály számára és 0.095% a 0-69 éves korosztály számára. Tehát a fertőzött populációknak csupán négy-tíz század százalékáról beszélünk, akik belehalnak a betegségbe.
Egy további, korcsoportonkénti bontás szerint az átlagos IFR a következő volt:
- 0.0003% 0-19 éves korban
- 0.003% 20-29 éves korban
- 0.011% 30-39 éves korban
- 0.035% 40-49 éves korban
- 0.129% 50-59 éves korban
- 0.501% 60-69 éves korban.
Nincs itt semmi kerülő út. A kijárási tilalom elsősorban az alább látható munkaképes korú és fiatal népesség megélhetését és társadalmi életét érintette, de az államnak egymillió évbe sem szabadna beleavatkoznia a szokásos szabadságukba, hogy gazdasági és társadalmi életüket a saját belátásuk szerint folytassák.
Donald és Fauci vírusjárőre sem mentesül a felelősség alól azon az alapon, hogy ezek a Coviddal kapcsolatos meghatározó tények nem voltak teljes mértékben ismertek 2020 márciusának elején. Épp ellenkezőleg, a híresen katasztrófában megsérült és megrekedt Diamond Princess óceánjáró 3,711 utasát és személyzeti tagját érintő élő tűzeset-esettanulmány eredményei akkoriban teljes mértékben ismertek voltak, és bőven elegendőek voltak ahhoz, hogy lecsillapítsák a kijárási tilalom hisztériáját.
Január végén és februárban a vírus gyorsan terjedt a hajó nagyszámú, szűk körben tartózkodó lakossága körében, aminek következtében a lakosság közel 20%-ánál pozitív lett a teszt – körülbelül a felük tüneteket mutatott. Ráadásul a lakosság – ahogy az a hajókon általában lenni szokott – idős volt, 2,165 fő, azaz 58% 60 év feletti, és 1,242 fő, azaz 33% 70 év feletti.
Tehát ha létezett veszélyeztetett népességminta, akkor ez volt az: Vagyis egy többnyire idősekből álló csoport, akik egy óceánjáró szűkös helyiségeiben rekedtek.
De sajnos a Diamond Princess ismert halálozási száma 13. március 2020-án éppen kilenc, és végül 13, ami azt jelenti, hogy a teljes populáció túlélési aránya 99.8%Ráadásul mind a kilenc haláleset a 70 éves és idősebb népesség körében történt, így még a legkiszolgáltatottabb alpopulációban is jó a túlélési arány. 99.3%.
És természetesen a hajón tartózkodó 2,469, 70 év alatti személy túlélési aránya... nos,..., harminc%.
Így van. Donald Trump és a közbeszóló veje, Jared Kushner tudták, vagy tudniuk kellett volna, hogy a Diamond Princess 70 év alatti lakosságának túlélési aránya 100%, és hogy semmilyen formában nem volt súlyos közegészségügyi vészhelyzet.
Ilyen körülmények között bárki, aki csak felületesen is ismerte az alkotmányos szabadság alapelveit és a szabad piacok követelményeit, elküldte volna Dr. Faucit, Dr. Birxet és a többi közegészségügyi hatalomátvevőt a zsákmányra.
Ezt Donald és Jared nem tették meg. Ehelyett Fauci szörnyű bandája hónapokon át az orruknál fogva vezette őket, mert alapvetően Trump és Kushner hatalomvágyók és egománok voltak, nem republikánusok és biztosan nem konzervatívok.
Az ebből eredő szükségtelen gazdasági pusztítás szinte kimondhatatlan. Íme négy mutató, amelyek azt mutatják, hogy a kijárási tilalom által kiváltott azonnali gazdasági visszaesés egyszerűen minden korábbi történelmi eseményhez képest rendkívüli volt.
Például 2 második negyedévében a reál GDP zuhanásszerűen csökkent 35% évesített ütemben, így a háború utáni 11 recesszió (szürke oszlopok) alatti csökkenés messze a porban van.
A reál GDP évesített változása, 1947-2022
Hasonlóképpen, a második negyedévben a foglalkoztatottság csökkenése egy teljesen új irányítószámú területen történt. 2 áprilisában az amerikai gazdaság 2020 millió munkahelyet szűnt meg – ez a szám… 28X nagyobb, mint a nagy recesszió idején a 2009 februári legsúlyosabb munkahelyvesztés (-747,000 XNUMX).
A nem mezőgazdasági bérszámfejtés havi változása, 1939–2022
Még az ipari termelés (fekete vonal) is, amelyet közel sem érintett annyira a válság, mint a szabadidős és vendéglátóipari (L&H) és egyéb szolgáltatási ágazatokat, 13%-kal, azaz közel azonos idő alatt esett vissza. 4X több, mint a nagy recesszió legrosszabb hónapjában.
Ugyanakkor a karantén helyszínein – éttermekben, bárokban, szállodákban és üdülőhelyeken (lila vonal) – a bérszámfejtés döbbenetes mértékben zuhant. 46% 2020 áprilisában, vagy 50X nagyobb, mint bármely korábbi havi csökkenés.
Az ipari termelés és a szabadidős és vendéglátóipari bérek havi változása, 1950–2022
A fentieket „kínálati oldali sokknak” nevezni aligha a legmegfelelőbb leírás. Donald Trump szó szerint megtizedelte az amerikai gazdaság termelési oldalát, mert nem rendelkezett a szükséges bátorsággal, tudással és politikai elvekkel ahhoz, hogy visszaverje Fauci állampárti támadását az amerikai piacgazdaság ellen.
De ami ezután jött, az valójában rosszabb volt. Donaldot cseppet sem érdekelte a költségvetési tisztaság és a már meglévő, egyre növekvő államadósság; sőt, újra és újra még annál is égbekiáltóbb pénznyomtatást követelt, mint amit az Eccles-épületben lévő bolondok hajója már az amerikai gazdaságra kényszerített.
Így hát hangosan felkapaszkodott a fedélzetre, miközben a pánikba esett politikusok a Capitoliumon és a Fed pénznyomdái minden eddiginél jobban megnyitották a stimulus zsilipeket. Az ebből fakadó katasztrófa most visszatér a valóságba, Joe Biden pedig a rendelkezésre álló áldozat, és jogosan – tekintve a károkat, amelyeket az Oroszország elleni valóban idióta proxy-háborúja és a kapcsolódó szankcióháborús támadás okozott a globális kereskedelmi és fizetési rendszer ellen.
A nap végén azonban a most kibontakozó katasztrófát Donald robbantotta ki az örökölt gyúlékony fiskális és monetáris rendszerből.
És a Republikánus Párt jelenlegi dominanciája mindent elárul arról, hogy mi vár ránk. Az egykor „konzervatív párt” Amerika gazdasági kormányzásában körülbelül annyira haszontalanná vált a feladatra, mint a cici a vaddisznóra.
The Aftermath
Mondani sem kell, hogy a reál GDP 35 második negyedévi 2%-os évesített zuhanását nem az „aggregált kereslet” hirtelen megszűnése okozta. Valójában a gazdasági tevékenység példátlan összeomlásában semmi sem volt, ami távolról is összefüggésben lett volna az uralkodó keynesi keresletvezérelt modellekkel.
Épp ellenkezőleg, a Covid-válság teljes mértékben a kínálati oldalról szólt. Ez utóbbit közvetlenül nem a vonakodó fogyasztók és költekezők, hanem a fosztogató Vírusjárőrök sújtották, amelyek az állam közvetlen „parancsnoki és ellenőrzési” utasításai alapján bezárták az éttermeket, bárokat, edzőtermeket, sportpályákat, mozikat, bevásárlóközpontokat és számtalan mást.
Persze, ha például egyetlen hónap (20.5 áprilisa) alatt 2020 millió munkavállalót bocsátunk el, az a háztartások vásárlóerejének csökkenéséhez vezet. De ez egyben Say törvényének érvényesülését is jelentette. A csökkent kínálat a saját keresletét is visszafogta.
Valójában az „aggregált kereslet” 2020 áprilisában és az azt követő hónapokban bekövetkezett származékos vesztesége a korábbi termelési és jövedelemkiesést követte. Következésképpen a keynesi megoldás, amely az elveszett keresletet kormányzati transzferekkel pótolta, csak a meglévő készletek leépítését, a kevésbé kínálatilag korlátozott külföldi gazdaságokból származó import növelését, és végül a meglévő készletek árának felfújását ígérte – legyen szó készletekről, belföldi termelésről vagy külföldi forrásokról.
Valójában pontosan ez történt egy további, a korábbi történethez képest drasztikusabb gazdasági torzulás folyamatában. A kiskereskedelmi készletek esetében az ösztönző intézkedések által gerjesztett „kereslet” szó szerint kiszívta a készleteket. Az értékesítéshez viszonyított arány 1.09 májusára példátlanul alacsony, 2021 hónapos szintre zuhant.
Kiskereskedelmi készlet/értékesítés arány, 1992–2021
Hasonlóképpen, az importvolumenek is minden eddiginél nagyobb mértékben megnőttek. A Covid előtti, 203 januárjában mért havi 2020 milliárd dolláros szinthez képest az áruimport 46%-kal, havi 297 milliárd dollárra ugrott. Ez évi 1.1 billió dolláros növekedést jelent!
Kína, Dél-Korea, Vietnam és Mexikó kétségtelenül hálásak. De az egyetlen pumpa, amelyet Washington hatalmas stimulátorai működtettek, főként külföldi gazdaságokban volt. Eközben az amerikai gazdaság végig küszködött ebben az időszakban, mivel a Vírusjárőr által generált lezárási rendeletek és félelmek drasztikusan korlátozták az amerikai gazdaság kínálati oldalát.
A keynesi követelésnek semmi köze nem volt ehhez!
Az USA havi áruimportja, 2012–2021
Valójában a tartós fogyasztási cikkek iránti kereslet megdöbbentő kitörése nem hagy kétséget afelől, hogy mennyire tévedtek az óriási stimmy-k. Mivel a pénzt nem lehetett könnyen elkölteni a szokásos szolgáltatásokra, a háztartások megőrültek, és éttermi megtakarításaikat és a többszörös stimmy-köreiket olyan árukra költötték, amelyeket az Amazon házhoz szállíthatott.
Mire a stimmiesek 2021 áprilisában elérték a csúcspontjukat, a személyes fogyasztási kiadások árucikkekre döbbenetes mértékben megnőttek. 79% az előző évhez képest. Az ebből eredő gazdasági aktivitásbeli eltérés a lenti ábrán napnál világosabb.
A tartós fogyasztási cikkekre fordított személyes fogyasztási kiadások éves változása, 2007–2021
Végül a külföldi ellátási láncok összeomlottak a Washington és az európai politikai döntéshozók által ösztönzött mesterséges árukereslet súlya alatt – ezt a helyzetet aztán súlyosbította, hogy az Oroszország elleni féktelen szankcióháborújuk a kőolaj, a búza és más nyersanyagok árának is az egekbe szökését okozta.
Amint azt a félkész termékek termelői árindexének (PPI) vezető mutatója legjobban mutatja, az infláció már 2020 szeptemberében is fortyogott a kínálati csővezetékben, amikor az évesített változási ütem 5.6%-ot ért el. 2020 decemberére ez a szám 17.0%-ra emelkedett, majd megkezdődött a versenyfutás: A feldolgozott termékek nagykereskedelmi árai... 43% évesített kamatláb 2021 márciusáig.
Történt ugyanis, hogy a fogyasztói árindex (CPI) 2021 márciusában gyorsulni kezdett, de addigra már eldőlt a sors. Washington ostoba kísérlete, hogy masszívan ösztönözze a „keresletet” egy olyan gazdaságban, amelyet a saját közegészségügyi rendeletei és politikái drasztikusan korlátoztak a kínálati oldalon, máris beindította az elmúlt 40 év legerősebb inflációs ciklusát.
Természetesen 2021 márciusában, a lenti barna vonal csúcsán Washington még mindig teljes mértékben gazdaságélénkítő üzemmódban volt. Joe Biden 2 billió dolláros amerikai mentőcsomagja újabb költségvetési ösztönző kört vezetett be, miközben a Fed továbbra is havi 120 milliárd dollár értékben vásárolt állam- és GSE-adósságot.
Évesített változási ütem, PPI a köztes feldolgozott termékek esetében, 2020. szeptember – 2021. május
Íme az elmúlt két ciklus évesített kormányzati transzferfizetési rátája – az utóbbi ismét messze elmarad a várakozásoktól.
A nagy recesszió ciklusa alatt a kormányzati transzferek kifizetési rátájának maximális növekedése +640 milliárd dollár és a 36% 2007 decembere és 2008 májusa között (azaz Bush abban a hónapban kidolgozott adó-visszatérítési ösztönző csomagja valójában nagyobb volt, mint Obama 2009 februári, lapáttal előre elkészített ösztönző csomagja).
Ezzel szemben a Covid-ciklus alatti stimulációs őrület idején a kormányzati transzferek kifizetései a 3.15 februári évi 2020 billió dollárról 8.10 márciusára 2021 billió dollárra emelkedtek. Ekkor érték el a két Trump-stimmy és a Biden-kiegészítés teljes kiadásainak 6 billió dolláros maximumát.
A matematika megdöbbentő. Az állami transzferek évesített mértéke ...-val emelkedett. $ 4.9 billió ebben az időszakban, ami egy földöntúli nyereséget jelentett 156% mindössze 13 hónap alatt!
Csoda-e, hogy az amerikai gazdaságot bibliai méretű „keresleti sokk” sújtotta?
Az állami transzferek évesített mértéke, 2007. november – 2021. március
Egy ilyen döbbenetes mértékű kormányzati kiadás és hitelfelvétel néhány hónapon belüli kitörése normális esetben hatalmas nyomást gyakorolt volna a kötvénypiacokra, a kötvényhozamokat az egekbe repítve. De ez nem történt meg: a 10 éves UST referenciahozama (lila vonal) valójában a 3.15 októberi, már amúgy is alacsony 2018%-ról abszurd szintre esett vissza. 0.55% 2020 júliusában, és 1.83 februárjáig mindössze 2022%-on maradt.
Nincs rejtély, hogy miért. Ugyanebben az időszakban a Fed mérlege (fekete vonal) minden eddiginél nagyobb mértékben megnőtt, 4.1 billió dollárról 8.9 billió dolláros csúcsra emelkedve 2022 februárjára. Vagyis az Eccles épület a stimulációs kiadások hatalmas részét monetizálta, ezáltal drasztikusan meghamisítva az államadósság, valamint az ebből leárazott összes magánháztartási és üzleti adósság teljes piacát.
Csoda-e hát, hogy a Vírusőrség képes volt durván elgázolni a magángazdaságot?
Washington mindenkit kárpótolt a keletkezett károkért, sőt még többet is azzal, hogy kevesebb mint 6 hónap alatt 14 billió dolláros költekezési bakchanáliát indított el, amit a washingtoni duopólium egyik felének sem volt ellenvetése, mivel az államadósság kamatlábai minden idők mélypontjára zuhantak. Ezt viszont a feljegyzett történelem legfelelőtlenebb pénznyomtatási és adósságmonetizációs ugrása tette lehetővé.
Eközben a tőzsde és a kapcsolódó kockázati eszközök átlagosan 60%-kal, a legforróbb „momo” szektorok némelyikében pedig kétszeresére, háromszorosára, sőt tízszeresére emelkedtek ugyanezen időszak alatt. Amerika egyszerűen részeg volt a termelés nélküli költekezéstől, a megtakarítás nélküli hitelfelvételtől és a korlátlan pénznyomtatástól. Mindez a pénzügyi túlzások egy olyan fantaszmagóriájához vezetett, amilyet korábban még soha nem képzeltek el, nemhogy megkíséreltek volna.
Fed mérleg és hozam a 10 éves UST-n, 2018. október és 2022. február között
Az igazi bökkenő azonban az, hogy mindezen fiskális és monetáris túlkapások magyarázata – a háztartások és a vállalkozások védelme a gazdasági tevékenység zuhanásával szemben – lényegében hamis volt. Az elveszett aggregált keresletet nem kellett ösztönző intézkedésekkel és ingyenes dolgokkal pótolni, mivel korábban és ezzel párhuzamosan csökkent az aggregált termelés és a jövedelem.
Az egyetlen „ösztönző”, ami a gazdaság status quo ante helyreállításához szükséges volt, a Vírusőrség kitelepítése volt. Vagyis a Fed mérlege maradhatott volna 4 billió dolláron (még jobb, ha visszakerül a korábbi, mennyiségi korlátozáson alapuló zsugorodás útjára), még akkor is, ha a fiskális egyenletet évtizedekig tartó felelőtlen hitelfelvétel után az egyensúly felé terelhették volna.
Kétségtelen, hogy az alacsony bérű munkavállalókat sújtotta a legjobban a járvány, mivel a Vírusjárőr által ostorozott szolgáltatási szektorban dolgoztak, ami azt jelenti, hogy ezekben az esetekben „méltányossági” érvek szóltak valamiféle kormányzati segítség mellett. De sajnos a segítség már ott volt az elmúlt évtizedekben a jóléti államban felállított automatikus lengéscsillapítók formájában. Munkanélküli-segélyre, élelmiszerjegyekre, ObamaCare-re, Medicaidra és egy sor kevésbé jövedelmező programra gondolunk.
A hangsúly itt a jövedelemvizsgálaton van. Az úgynevezett Biztonsági Háló teljes mértékben a helyén volt, automatikusan fedezte volna a Covid-zárlat okozta nehézségek 90%-át, ezért semmilyen költségvetési mentőcsomagra nem volt szükség, nem is beszélve a ténylegesen lezajlott 6 billió dolláros költekezési orgiákról.
Csak az hiányzott, hogy az állami munkanélküli-segélyprogramok általában kizárják a részmunkaidős és alkalmi munkavállalókat, a munkaerő azon nagyon szerény szegmensét, amelyet a legjobban sújtottak. De a becslések szerint 30,000 millió alkalmi munkavállaló – akiket nem támogatnak a szokásos állami munkanélküli-segélyprogramok – egy évnyi 5 150 dolláros támogatása munkavállalónként (ami több, mint amennyit átlagosan keresnek) 2.5 milliárd dollárba, vagyis a Covid-segélykiadások tényleges árhullámának csupán XNUMX%-ába került volna.
Mindenesetre az amerikai gazdaság egy pénzügyi időzített bomba volt, amely 2022 februárjában robbanni készült, amikor Joe Biden úgy döntött, hogy megmenti „Novorossziját” (Új Oroszország) az oroszoktól, akik beavatkoztak, hogy megvédjék rokonaikat a Donbászra mért pusztító támadásoktól, amelyeket a Washington által a 2014. februári puccs során Kijevben elhelyezett oroszellenes kormány hajtott végre.
Az ebből fakadó, Washington által inspirált szankcióháború a Föld bolygó legnagyobb árutermelője ellen volt a most zajló katasztrófa kiváltó oka.
Washington három nagy hibája a feje tetejére állította a világot. A 92 billió dollárnyi állami és magánadóssággal terhelt gazdaság egy csak arra váró baleset volt, az és az is marad.
Újra közzétett David Stockman weboldala.
Csatlakozz a beszélgetéshez:
Megjelent egy Creative Commons Nevezd meg! 4.0 Nemzetközi licenc
Újranyomtatáshoz kérjük, állítsa vissza a kanonikus linket az eredetire. Brownstone Intézet Cikk és szerző.
