Az élelmiszerboltokban és benzinkutaknál tapasztalt felháborító árak – a valaha feljegyzett legmagasabbak, és olyan gyorsan emelkednek, hogy pontosan ki lehetne számolni – csak további járulékos károk a két évvel ezelőtti kezdeti lezárásokhoz képest. A történet két éven át bontakozik ki, de az oksági viszony közvetlen.
Úgy tűnik, sokkal rosszabb lesz. Vajon egy bizonyos ponton senki sem fog emlékezni arra, hogyan kezdődött mindez? Talán már mindenki elfelejtette.
Megkérdeztem egy barátomat: szerinted az emberek értik a 2020 márciusi lezárások és a két évvel későbbi vad áremelkedések közötti összefüggést? A válasz az volt: semmiképp.
Ez meglep, de megértem is. Annyi képmutató szóvivői folynak a médiában és a kormányszóvivőknél már régóta, annyi kísérlet történt a démonizálásra és a bűnbakkeresésre.
Ráadásul sok ember számára az elmúlt 24 hónap egyetlen homályos pillanatnak tűnt, amikor minden, amit a világról gondoltak, darabokra hullott. Ez rendkívül zavaró. Egy idő után az ember megszokja a káoszt, és egyszerűen elfogadja anélkül, hogy megpróbálna magyarázatot találni rá. Az oksági vonalak is elmosódnak.
A legújabb káosz – és ez még nem is veszi figyelembe a nukleáris háborúról szóló sokkoló híreket, amelyek most a levegőben vannak – mélyrehatóan érinti az Egyesült Államok összes államát, nem csak a kékeket, amelyek sokkal tovább zárva maradtak, mint a vörösök. A vörös államok normálisnak érezték magukat, de most nekik is szembe kell nézniük a hihetetlen áremelkedésekkel mindenben, valamint a polcokon lévő furcsa és véletlenszerű áruhiánnyal.
Senkit sem kímél a veszély, ha mindannyian ugyanazt a pénznemet használjuk és ugyanabban a globális gazdasági környezetben élünk.
Készpénz és matracok
A birtokodban lévő készpénz veszít az értékéből. A pénzügyi piacok volatilisek, de még emelkedőben is, a portfóliók nem tudnak lépést tartani. Még a legjobban kezelt alapok is küzdenek a hozamokért. A megtakarítások egyre kevésbé tűnnek megtakarításnak. Még a megélhetési költségek miatti fizetés- és béremelkedések ellenére is napról napra csökken a vásárlóerő.
Az „átmeneti” infláció ígéretei ugyanolyan hihetőnek bizonyultak, mint a vírus megfékezésére tett ígéretek.
A tartósan magas infláció tragédiává válik a szegények és a munkásosztály számára, akik nap mint nap megdöbbennek a magas árak új terepén mindenért, ami jóvá teszi az életet. De különösen szörnyű ez a megtakarítók számára. Mindannyian büntetést szenvednek el a takarékosságukért és azért, mert jól bánnak az erőforrásaikkal.
Egyetlen közgazdászt sem lepett meg, hogy a személyes megtakarítások a kijárási korlátozások alatt megugrottak. Ez nemcsak a pénzköltési lehetőségek szűkösségének köszönhető. Ez volt a legkevesebb. Válság idején a kockázatkerülés dominál a bizalom felett. A pénz gazdát cserélésének üteme összeomlik. A készpénz a matracban marad. Ez a félelemnek köszönhető, és ez teljesen ésszerű.
Ez a megtakarítási növekedés válság idején általában előkészíti az utat a fellendüléshez. Miután véget ér, a megtakarítások formájában megjelenő elhalasztott fogyasztás a tőkebefektetés alapjává válik, amely aztán az újjáépítés alapjává válik. Ez egy természetes gazdasági jelenség. Nevezhetjük bármely válság pozitív oldalának. Létezik fellendülés, és ez a válság által inspirált valós gazdasági viselkedésre épül.
Ez jól látható a 2020-as személyes megtakarítási adatokban. Gyakorlatilag egyik napról a másikra a jövedelem 7%-áról 33%-ra nőtt. Valójában még soha nem láttunk ehhez hasonlót. Ez jól mutatja, hogy milyen gyorsan váltak szörnyűvé a dolgok.
Természetesen rövid ideig tartott, de így is értékes volt. A háztartások megtakarításai 120%-kal nőttek. A vállalati és üzleti megtakarítások szintén kockázatkerülésről tanúskodtak, mivel ennyi hónap alatt 600 milliárd dollárt vesztettek.
Ellentétes helyzet: tegyük fel, hogy a „két hét a görbe ellaposítására” valóságos lett volna. Minden korlátozást két hét alatt feloldottak. Minden megnyílt. A Kongresszus semmit sem tett. Mindenki azon tűnődött, miért viselkedtünk ilyen kirívóan, aztán intelligens felnőttek módjára nekiláttunk a világjárvány kezelésének. Lehet, hogy gyorsan felépültünk volna? Biztosan igen, még akkor is, ha egy generáció traumája lett volna.
Ehelyett azonban a Kongresszus teljesen megőrült, amikor olyan pénzt költött, amivel nem is rendelkezett. Én... korábban kifejtette az események:
27. március 2020-ét írtunk, és egy 2.2 billió dolláros kiadási törvényjavaslat volt az asztalon. A Kongresszus jóváhagyta volna anélkül, hogy megjelent volna a Capitoliumban. Borzalmas látvány volt. Ezek a kijárási tilalmak már lehetővé tették minden olyan kiváltságos személy számára, aki laptopon tudott dolgozni, hogy otthon maradjon, miközben a munkásosztálynak a régi rutint kellett tartania. A Kongresszus most billiókat fog szétszórni az országban anélkül, hogy akár szavazni is megjelent volna.
Ekkor állt elő Thomas Massie, Kentucky állam republikánus képviselőjének egy zseniális ötlete. Ragaszkodik ahhoz, hogy a Kongresszus tartsa be a saját határozatképességi szabályait. Nyomatékosan kérte a képviselők legalább felét, hogy jöjjenek vissza Washingtonba, pontosan akkor, amikor a leginkább féltek elhagyni otthonukat. Ez logikus volt. Ha valaki ennyi pénzzel akarja elhalmozni az országot, a legkevesebb, amit tehet, hogy betartja a ház szabályait, és megjelenik a szavazáson!
Trump azonban a törvényjavaslat és a kijárási tilalom hatalmas támogatója volt, ezért dühös volt Massie-re. Azt tweetelte, hogy Massie képviselő – a Kongresszus egyik legzseniálisabb és legszerényebb tagja – egy „harmadrangú nagyképűsködő”. „Csak a nyilvánosságra vágyik” – mondta, és felszólította a pártelnököket, hogy „dobják ki Massie-t a Republikánus Pártból!”
Természetesen a törvényjavaslat átment, csak Massie ellenezte. A törvényjavaslat katasztrófával végződött. Ez vitathatatlanul felelőssé tehető azért, hogy oly sok állam miért tartotta zárva gazdaságát ilyen sokáig. Maga a pénz, ahelyett, hogy a kijárási korlátozások kompenzálására használták volna fel, erkölcsi kockázatot jelentett a kijárási korlátozások lehető leghosszabb idejű folytatása érdekében. Valójában minél több pénzt különített el a Kongresszus a kijárási korlátozások enyhítésére, annál tovább tartottak a kijárási korlátozások.
Íme egy pillantás a kiadások oldaláról történtekre, már csak azért is, hogy lássuk, mennyire példa nélküli ez.
Amikor a Kongresszus így költekezik, az állam által biztosított adósságot generál, amely piacot keres. Végül ebből a 2.2 billió dollárból 6 billió dollár lett. A Federal Reserve pontosan azért volt ott, hogy biztosítsa a Kongresszus számára szükséges összeget, és így a mérlege – amely még mindig a korábbi vásárlási hullám utáni normalizálódás folyamatában volt – drámaian átalakult. mérleg a Fednél felrobbant az adósságállományában, amelyeket mind metaforikusan nyomtatott pénzzel vásároltak.
Az elkerülhetetlen infláció
Amikor a kormányok és a központi bankok elviselhetetlenül ostobán viselkednek, érdemes feltenni a kérdést, hogy van-e értelme az őrületnek. Én is így érzek, amikor a 2-2020-es M21 adatokat nézem. (Az M1 talán jobban kifejezné ezt, de a Fed 2020 májusában megváltoztatta a definíciót, ami miatt a diagram inkonzisztens lett.)
Ez a pénznyomtatás 26%-os növekedési ütemmel tetőzött. Vagy nézzük meg a nyers pénzadatokat (ismét az M2-t kell használnunk). A Fed mintegy 6 billió dollárnyi pénzkínálat hozzáadását ösztönözte, ami majdnem dollárról dollárra megegyezett azzal, amit a politikusok ígértek.
A tudományos látszatot félretéve, ez nem volt más, mint a monetáris leértékelődés klasszikus történetének legdurvább alkalmazása: nyomtatás az adó helyett.
Nyers dollárban kifejezve, a pénzkínálat 42%-os növekedését tapasztaltuk mindössze 24 hónap alatt.
Lehetséges, hogy a Fednél néhányan azt gondolták, hogy megússzák ezt, mivel 2008-ban drámaian lazítottak, anélkül, hogy – minden jóslat ellenére – jelentős hatással lettek volna az árakra. Arrogánssá váltak, és túlságosan biztosak voltak abban, hogy minden mennyiségi lazítás nettó hatása pozitív vagy legalábbis semleges.
A lezárások révén a Fed és a Kongresszus együttműködött a gazdasági pusztítás eltussolása érdekében, hogy az kevésbé látszódjon a végső számokban, és hogy a tömeget megnyugtassa a vihar alatt. Az akkori emberek figyelmeztetett egy inflációs káosz lehetőségéről, de mások szerint ezeket az aggodalmakat teljesen el kell utasítani, azon az alapon, hogy egyesek 2008-ban is ezt mondták.
Ráadásul a kormány elkezdte csekkeket bedobálni az emberek bankszámláira. Ajándéknak tűnt, de gyorsan elvették. Nemcsak a megtakarítások tűntek el a későbbi inflációban, hanem maguknak az ösztönző csekkeknek a vásárlóereje is. Ezek a csekkek egy ideig működtek, amíg tényleges értéküket lényegében el nem lopták alattomosan.
Az amerikaiak jelenleg is mintegy 2.7 billió dollárnyi megtakarítással rendelkeznek, ami meghaladja a járvány előtti összeget. A washingtoni gazdaságtervezők lényegében célértéket tűztek ki erre a megtakarított pénzre. Még ha el is hisszük a kiskereskedelmi szinten közölt inflációs adatokat, a tavaly megtakarított 1 dollár ma csak 0.92 dollárt ér, és az év végére 0.84 dollárt fog érni. És hová áramlott ez a vásárlóerő? Washingtonba, D.C.-be, amely méretében és hatókörében is megnőtt.
Az értékvadászat
Az inflációs fosztogatás felismerése általában lassan, majd egyszerre válik nyilvánvalóvá. Az elkövetkező hónapokban és években drámai változást fogunk látni a megtakarítás pszichológiájában. Több ember fogja belátni, hogy nem éri meg. Jobb most fogyasztani. Élj a jelenben. Ne tervezz a jövőre. Szabadulj meg a papírtól a lehető leggyorsabban, mielőtt még jobban elveszíti az értékét.
Így működnek az inflációs várakozások: olajat öntenek a leértékelés tüzére. Még nem látunk erre sok bizonyítékot, de bármikor megjelenhet. Ennek kulturális hatása van az egész társadalmakra, a rövid távú fogyasztást jutalmazza a hosszú távú tervezéssel szemben. Bünteti a megtakarítást és jutalmazza a pazarlást.
Persze, nem minden áremelkedést lehet a monetáris politikával megmagyarázni. Vannak ellátási láncok zavarai, szállítási nehézségek, és most olyan kegyetlen szankciók Oroszország ellen, amilyeneket még a hidegháború tetőpontján sem láttunk.
Az oksági tényezők szétválasztása itt lehetetlen feladat, és a monetáris teoretikusok évekig vitatkozni fognak a Fed bűnösségéről. Az elmélet szép, de a valósághoz való illesztése nem fedi fel a bizonyosságot arról, hogy mi okozza mit. De még ha úgy is gondoljuk, hogy a Fed nem teljesen hibás, és hogy a törések és a piaci káosz általában az oroszlánrészt teszi ki, a kormányzati politikák továbbra is felelősek.
Mindez a végzetes 2020 márciusi döntésre vezethető vissza, miszerint leállították a gazdasági tevékenységet, mintha ez olyan egyszerű lenne, mint lekapcsolni egy villanyt. Csak kapcsoljuk vissza, ha a vírus elmúlt! Kiderült, hogy mégsem olyan egyszerű.
Eközben úgy tűnik, hogy ezt a szörnyeteget, amely felfalja a megtakarításokat és a valutákat, valamint a központi bankok hírnevét, amelyek gátlástalanul úgy tesznek, mintha meg akarnák állítani, semmi sem állíthatja meg. A vad ingadozásokat súlyosbítja az ellátási láncokban és különösen az olajforrásokban tapasztalható hatalmas bizonytalanság. A háborús válasz abszolút káoszt okoz nemcsak az olajpiacon, hanem az összes árupiacon is.
A világjárványra adott válasz több szezonnyi politikai felelőtlenséget, rombolást és nihilizmust indított el, mintha a múlt tanulságai közül semmi sem érvényesült volna, legyen szó akár a közegészségügyről, akár a gazdaságról. Ha valaha is kilábalunk ebből a káoszból, a történészek biztosan ámulva fognak visszatekinteni arra, hogy ennyi szörnyű döntés születhetett a világ ennyi részén és ilyen gyors egymásutánban.
Bárcsak felidézhetnénk J. B. Say francia közgazdász elméleteit, aki írt„Ne gondolja egyetlen kormány sem, hogy ha megfosztja őket alattvalóik megkárosításának jogától, azzal megfosztja őket egy értékes kiváltságtól. Egy csalás rendszere soha nem lehet hosszú életű, és végül tévedhetetlenül sokkal több veszteséget kell termelnie, mint profitot.”
Ez jól leírja azokat az erőket, amelyeket a közegészségügy nevében szabadítottak el. Hatalmas veszteségeket okozott az élet minden területén. Még mindig fizetjük az árát, és még évekig fizetni is fogjuk. Még az infláció és a háború ködében sem feledkezhetünk meg mindennek az eredetéről. A felső vezetés katasztrofális döntéshozatala okozza.
Csatlakozz a beszélgetéshez:
Megjelent egy Creative Commons Nevezd meg! 4.0 Nemzetközi licenc
Újranyomtatáshoz kérjük, állítsa vissza a kanonikus linket az eredetire. Brownstone Intézet Cikk és szerző.
